法兰克福，2026年1月12日电—— 德国基准股指DAX在经历了一个强劲的“开门红”后，今日于历史高点下方展开整固。截至前一交易日（1月9日），DAX指数收涨0.53%，报25,261.64点，不仅刷新了收盘纪录，其盘中更一度触及25,281点的历史新高。然而，随着指数攀升至前所未有的高度，市场情绪在乐观与谨慎之间取得微妙平衡。经纪商IG在今日盘前预估，DAX指数或将小幅低开约0.1%，至25，230点附近。投资者正屏息以待一系列关键经济数据的发布，这些数据将检验当前涨势的成色，并为新年行情提供新的方向指引。
新年伊始，DAX指数便展现出强劲动能，年内至今已累计上涨超过3%。过去一周，指数录得2.94%的涨幅，这是自2025年11月底以来最强劲的单周表现。更引人注目的是，市场已连续七个周上涨，并实现了连续九个交易日的收阳，这是自2025年5月以来的最长连涨纪录。
市场分析人士将这一强势开局部分归功于所谓的“一月效应”——即股市在一月份倾向于表现强劲的历史季节性现象。资本市场专家马丁·乌奇奈德指出，DAX指数目前正在演绎这一效应，尽管他同时提醒，这并非“自然法则”。然而，无可否认的是，指数已确立了一个清晰的短期上升趋势。
推动本轮上涨的核心逻辑，是市场对德国经济在2026年实现复苏的深切期望。近期公布的部分经济数据增强了投资者的信心，让他们认为德国可能已经度过了经济衰退最艰难的时期。商业银行首席策略师罗伯特·格雷尔表示，尽管预计本周四将公布的2025年德国国内生产总值初值可能显示经济连续第三年近乎停滞，但得益于政府在基础设施和国防领域的高额投资，2026年实现约1%的增长是“至少现实的”。
国防工业在经济图景中扮演着尤为重要的角色。在政府增加支出的背景下，该行业的表现成为整体经济中的一个亮点。
尽管趋势向上，但市场并非毫无忧虑。多重风险因素可能随时抑制投资者的热情，并为市场带来波动。
1. 地缘政治阴云： 美国对委内瑞拉的军事行动将能源市场置于聚光灯下。此前，油价下跌的前景一度掩盖了地缘风险，但现在，作为重要产油国的伊朗国内局势动荡，重新引发了市场对供应稳定的关切。此外，美国政府近期关于格陵兰岛战略重要性的言论，也引起了欧洲盟友的不安。韦伯银行分析师马丁·祖雷克评论称，对资本市场而言，这意味着政治决策将继续在短期内对大宗商品价格、贸易流动和市场波动性产生影响。
2. 跨大西洋的政策视线： 投资者的目光不可避免地投向美国。一方面，定于周二（1月13日）晚间公布的美国2025年12月消费者价格指数被市场视为决定美联储未来货币政策路径的关键参考之一。在最新一份喜忧参半的非农就业报告（新增就业不及预期，但失业率下降）公布后，市场对于美联储将不得不更快降息以支持经济的预期有所升温。另一方面，本周由摩根大通、美国银行等华尔街巨头开启的新一轮美股财报季，其业绩表现将揭示美国经济的微观健康度，并影响全球市场风险偏好。
3. 技术性回调压力： 在经历了数周的强劲上涨后，市场本身也存在获利了结的需求。正如Index Radar的专家所言：“在近几周的强劲反弹之后，市场开始迈出更慎重的步伐。”
下表整理了影响当前DAX指数走势的核心要素：
展望本周，DAX指数的走势将很大程度上取决于即将出炉的一系列硬数据的验证。
国内方面， 周四的德国2025年GDP初值将是重中之重。任何优于预期的数据都可能成为市场向上突破的催化剂，而若数据疲软，则可能引发对经济复苏预期的重新定价。此外，德国本地企业如食品集团Südzucker的财报，以及今日即将发布的制造业巨头年度数据，也将提供重要的行业线索。
国际层面， 美国CPI数据和美股财报季的表现，将通过影响全球资本的风险偏好和流动性预期，间接但有力地左右DAX的走势。特别是在当前市场处于历史高位、估值不菲的情况下，任何外围的负面冲击都可能被放大。
经纪商ActivTrades的分析师弗兰克·索莱德指出，上周五美国的混合就业数据增加了美联储更快降息的压力，这有利于降低企业融资成本，对股市构成支撑。然而，如果美国通胀数据持续高企，推迟降息时点，这种乐观情绪可能迅速逆转。
总体而言，德国DAX指数正站在一个关键节点上。一方面，对经济复苏的坚定信念和“一月效应”带来的季节性东风，推动指数不断刷新纪录。另一方面，地缘政治的暗流、估值高企的压力以及即将到来的重磅经济数据考验，都让市场参与者变得更加审慎。
短期来看，指数在历史高位附近的盘整和波动在所难免。市场的下一个明确方向，将等待来自德国本土经济增长的实际证据，以及来自大西洋彼岸的货币政策和企业盈利信号的共同指引。在数据尘埃落定之前，这段创纪录的旅程可能需要暂时“喘口气
