节礼日当周，美国石油学会（API）公布的数据再次击碎了市场对库存下降的预期，原油与成品油库存的全面增长，为2025年的能源市场画上了一个充满不确定性的句号。
北京时间12月31日凌晨，美国石油学会（API）发布了截至12月26日当周的库存数据。数据显示，美国原油库存增加174.7万桶。
这一结果与市场先前调查预期的减少230万桶形成了巨大反差。这已是美国商业原油库存连续第二周录得意外增长。
与此同时，更受关注的官方数据——美国能源信息署（EIA）因圣诞假期推迟发布的报告也显示，截至12月19日的一周内，美国原油、汽油及馏分油库存已全面上升。
API的最新数据揭示了一个令交易员困惑的现实：在假期季节，原油库存不仅未如预期般消耗，反而持续积累。
具体来看，当周原油库存增加了174.7万桶，前值为增加239.1万桶。此外，成品油库存也同步增长，API精炼油库存增加了97.7万桶。
市场预期的减少230万桶与实际增加之间的差距超过400万桶，这种级别的预期失误足以在瞬间改变交易情绪。
库存的全面增长并非孤立事件，其背后是一系列供需因素的共同作用。
炼油厂活动放缓是直接推手。EIA数据显示，在截至12月19日的一周，炼油厂原油加工量减少了21.2万桶/日，产能利用率微降0.2个百分点至94.6%。
尽管利用率仍处于高位，但加工量的下降直接减少了原油消耗。与此同时，美国原油净进口量增加了60.9万桶/日，一减一增间，库存压力自然显现。
更为市场担忧的是，成品油库存的激增揭示了终端需求的疲软。EIA报告显示，当周汽油库存大增286万桶，远超预期的110万桶增幅。
这一异常增长被分析师普遍归因于需求疲软。四周期平均数据显示，美国石油产品总需求量同比下降0.8%，汽油需求同比下降1.9%。
飞机燃油需求在同期更是下降了3.1%，凸显了假期旅行旺季也未能有效提振能源消费的尴尬现实。
数据的发布正值一个敏感时期。此前，受地缘政治风险上升推动，国际油价刚刚录得超过2%的涨幅。
库存数据公布后，市场情绪迅速转向。在亚洲早盘交易中，西德克萨斯中质原油（WTI）价格下跌0.53%至每桶57.77美元，回吐了前一交易日的部分涨幅。
值得注意的是，尽管库存连续增长，但美国商业原油总库存4.248亿桶仍比五年同期平均水平低约3% ，馏分油库存则比五年平均水平低约5%，这表明市场基本面并未全面恶化。
| 库存类别 | API数据（12月26日当周） | EIA数据（12月19日当周） | 市场影响评估 |
|---|---|---|---|
| 原油库存 | 增加174.7万桶 | 增加40.5万桶 | 连续意外增长，利空油价 |
| 汽油库存 | - | 增加286万桶 | 远超预期，反映需求疲软 |
| 馏分油库存 | 增加97.7万桶 | 增加20.2万桶 | 增长温和，但地区库存达阶段性高位 |
| 库欣库存 | - | 增加70.7万桶 | 从低位回升，关注交割中心动态 |
当前的库存数据揭示了一个结构性矛盾：一方面，石油产品出口创下历史新高，达到每日777万桶；另一方面，国内需求却呈现疲态。
这种“内冷外热”的现象使得美国炼油厂陷入两难境地。如果继续维持高开工率，将面临国内成品油库存进一步积压的风险；若降低开工率，则可能错失国际市场的利润机会。
墨西哥湾沿岸炼油中心的馏分油库存已达到2021年8月以来的最高水平，这一信号值得高度关注，可能预示更广泛的库存调整即将来临。
API数据作为EIA官方报告的先行指标，通常会导致市场对即将发布的官方数据进行预期修正。
此前一周的EIA报告已显示原油库存意外增加40.5万桶，而市场预期为减少240万桶。连续两周的库存增长模式，可能促使分析师重新评估年末的供需平衡。
瑞穗证券能源期货主管罗伯特·约格表示：“市场原本预期假期出行将提振需求，但数据表明现实可能比预期更为严峻。我们需要密切关注未来几周的库存变化，以判断这是短期季节性波动还是趋势性转变。”
截至发稿时，国际油价在库存数据公布后小幅走低，布伦特原油期货下跌0.3%至每桶61.58美元附近。
交易员正等待EIA于今晚发布的官方库存数据，以验证API报告揭示的趋势。与此同时，美国石油生产商正密切关注库存变化，以决定是否调整2026年第一季度的生产计划。
